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2022-03-09
3月9日上午，新乡瑞特机械机械有限公司生产的豫立牌履带式翻堆机装车发货。据悉，此次产品是发往广西梧州地区，在师傅们的小心呵护下完成装车并顺利发货，瑞特机械的工程师也将会跟车到现场进行安装调试，并且会对客户的操作人员进行培训。后期还会对使用效果进行回访，及对出现的问题进行指导。一次合作，终生朋友。欢迎海内外新老用户垂询了解，我们将竭诚为您服务！[更多]
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2019-10-16
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2019-10-16
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2019-10-16
新华社信息北京10月22日电 英国《金融时报》中文网站10月22日刊登该报专栏作家沃尔夫冈•明肖撰写的文章，题为《下一场危机已进入倒计时》，摘编如下： 我们不必等到道指触及一万点，全球股市正再次出现泡沫已经显而易见。从表面上看，这与2003年至2004年的情况相似：上一轮房地产、信贷、大宗商品和股市泡沫就是在那时开始膨胀的，主要是受到低名义利率和低通胀的推动。不过，这两次存在一个重大的区别。这次的泡沫将破裂得更快。 那么，我们如何知道这是一场泡沫？Cape和Q值可作为两项股市估值衡量指标。Cape是经周期调整的市盈率，由耶鲁大学经济金融学教授罗伯特•希勒发明。它衡量的是经通胀调整的市盈率的10年移动平均值。Q值是市值与资产净值的比率。该概念由经济学家詹姆斯•托宾提出，安德鲁•史密琴斯则收集了有关Q值的数据。 Cape和Q值的衡量对象不同。不过，在大部分时间内它们对相对市场错误定价的衡量结果往往一致。在9月中旬，两个指标均显示出，美国股市被高估了大约35%到40%。自那之后，市值比盈利的移动平均值又上涨了许多。 产生新泡沫的唯一原因是极低的名义利率水平，它引诱人们进入了各种各样的风险资产类别。甚至连房价都再次上涨了。它们从未跌到过与长期房价租金比和房价收入比相一致的水平，这两项是衡量房地产市场相对低估或高估的可靠指标。 与5年前不同的是，央行现在担负着维护货币与金融稳定的双重职责，但这两个目标容易产生矛盾。例如，在欧洲，如果在正常环境下，欧洲央行早就开始提高利率。它之所以按兵不动，是为了防止对资本金长期不足的欧洲银行业系统造成损害，这些银行现在仍依赖欧洲央行的扶持。其它地区的情况也大体如此。 在未来12个月内通胀大幅上升的可能性几乎为零，但2010年过后这一几率就会大大上升。一旦察觉到通胀重新抬头，央行可能会被迫以比上一个周期快得多的速度，转向激进得多的货币政策。在短期的通胀上升之后，可能是另一场衰退，另一场银行业危机，又或许是通缩。我们不应将通胀与通缩视为两种相反的情景，它们是相继发生的。如果央行失去控制，我们在两个方向上都可能会陷入价格极端不稳定的时期。 这正是经济学家海曼•明斯基在他的“金融不稳定假说”中所给出的预测。他的假说认为，一个拥有庞大的金融业且过度强调投资品生产的世界，会导致产出与价格的不稳定。 明斯基表示，这些是不稳定的深层原因，不稳定的发生机制则是政府与央行应对危机的方式。政府拥有强大的手段来结束衰退，但其所使用的政策会导致下一阶段的不稳定。明斯基的这一结论主要依据上世纪70年代到80年代初的数据，但他的理论却很好地描述了自那时以来，尤其是过去10年全球经济所发生的变化。世界已经见证金融泡沫的繁衍与极端的经济不稳定，而任何现有的宏观经济模型都无法解释这些现象。几乎只有明斯基的理论可以解释。 他的政策结论令人不安，尤其是如果与正在发生的事实相对照的话。在危机应对过程中，世界领导人关注的是奖金以及其它不相关的枝节问题。他们未能解决金融业的总规模问题。因此，如果明斯基是对的，那么，不稳定应该会继续并且会加剧。 我们目前的形势可能会导致两种情景，或者是两种情景的某种结合。一种是，央行可能在2010年的某个时候启动退出政策，从而引发风险资产的另一轮下跌。例如，在英国，回归常规货币政策几乎必然意味着房地产市场的新一轮下跌，因为目前的市场是由利率极低的抵押贷款在支撑。 另一种情景是，央行可能将金融稳定的任务置于价格稳定之上，从而尽可能长时间地维持货币闸门的开放。我相信，此举将会导致债券市场崩盘，进而导致萧条与通缩，这是一切金融市场危机的源头。换句话说，不管央行做出什么反应，都存在危险。成功的货币政策可能就像沿着危险的山脊行走，两边都是不稳定的悬崖。我们所知道的是，也许不存在安全下山的路径。 明斯基表示，这些是不稳定的深层原因，不稳定的发生机制则是政府与央行应对危机的方式。政府拥有强大的手段来结束衰退，但其所使用的政策会导致下一阶段的不稳定。明斯基的这一结论主要依据上世纪70年代到80年代初的数据，但他的理论却很好地描述了自那时以来，尤其是过去10年全球经济所发生的变化。世界已经见证金融泡沫的繁衍与极端的经济不稳定，而任何现有的宏观经济模型都无法解释这些现象。几乎只有明斯基的理论可以解释。 他的政策结论令人不安，尤其是如果与正在发生的事实相对照的话。在危机应对过程中，世界领导人关注的是奖金以及其它不相关的枝节问题。他们未能解决金融业的总规模问题。因此，如果明斯基是对的，那么，不稳定应该会继续并且会加剧。 我们目前的形势可能会导致两种情景，或者是两种情景的某种结合。一种是，央行可能在2010年的某个时候启动退出政策，从而引发风险资产的另一轮下跌。例如，在英国，回归常规货币政策几乎必然意味着房地产市场的新一轮下跌，因为目前的市场是由利率极低的抵押贷款在支撑。 另一种情景是，央行可能将金融稳定的任务置于价格稳定之上，从而尽可能长时间地维持货币闸门的开放。我相信，此举将会导致债券市场崩盘，进而导致萧条与通缩，这是一切金融市场危机的源头。换句话说，不管央行做出什么反应，都存在危险。成功的货币政策可能就像沿着危险的山脊行走，两边都是不稳定的悬崖。我们所知道的是，也许不存在安全下山的路径。[更多]
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